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Um oficial tailandês observou no início de setembro que El Niño será um dos principais impulsionadores da inflação no final deste ano.
FOTO: EPA
Publicado em 01 de outubro de 2026, 09:10
Atualizado em 01 de outubro de 2026, 09:13
Um padrão ressurgente de El Niño corre o risco de aprofundar uma venda em títulos da Ásia do Sul-Este, dizem estrategistas, ameaçando empurrar os rendimentos para cima justamente enquanto taxas dos títulos do Tesouro dos EUA e preços do petróleo pressionam a dívida regional.
Rendimentos de títulos de referência em toda a Ásia do Sul-Este são vulneráveis a aumentos adicionais, já que secas causadas pelo fenômeno meteorológico El Niño impulsionam a inflação alimentar.
O risco está concentrado em economias como as das Filipinas e da Tailândia, que possuem os maiores pesos no índice de preços ao consumidor de alimentos na Ásia emergente e viram rendimentos elevados coincidirem com o aumento dos custos alimentares quando El Niño atingiu seu último pico entre 2023 e 2024, segundo uma análise da Bloomberg.
Existe um caso razoável de que o mercado está subestimando o risco decorrente de El Niño, conforme Alexandra Symeonidi, analista sênior de crédito corporativo e sustentabilidade na William Blair Investment Management.
Isso argumenta a favor de um prêmio de risco maior do que o atualmente refletido e 'poderia representar um risco para títulos na Ásia do Sul-Este', disse ela.
O alerta surge enquanto o Centro de Previsão Climática dos EUA projeta uma chance de 75% de que o atual El Niño possa se tornar um evento histórico, superando registros que datam de 1950.
Os títulos de países do sudeste asiático já estão sob pressão de duas forças globais: rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro dos EUA, que atraem dinheiro para os Estados Unidos, e preços elevados do petróleo, que aumentam os custos locais.
El Niño atua como um terceiro golpe, ameaçando forçar as taxas de juros ainda mais altas.
Os rendimentos de 10 anos das Filipinas saltaram 71 pontos base no trimestre anterior para 7,62%, perto do nível mais alto desde 2018, enquanto os rendimentos de 10 anos da Tailândia estão subindo lentamente em direção ao nível mais alto desde o início de 2025.
Uma análise do último pico de El Niño destaca o potencial ganho para os rendimentos.
De agosto de 2023 a junho de 2024, um índice de preços do arroz na Ásia oscilou entre o percentil 88 e o percentil 100 dos preços mensais de cinco anos.
Este período coincidiu com rendimentos de prazos mais curtos elevados nos mercados da região mais sensíveis a questões alimentares.
Os rendimentos de dois anos da Tailândia permaneceram entre os percentis 85 e 100, enquanto os rendimentos de dois anos das Filipinas negociaram entre os percentis 75 e 97.
"Os riscos do El Niño têm surgido cada vez mais em nossas discussões sobre macroeconomia global desde meados do ano", disse Michael Langham, economista de mercados emergentes da Aberdeen Investments.
Os mercados podem estar subestimando aumentos futuros de taxas na Indonésia e nas Filipinas à medida que as pressões inflacionárias retornam, representando um risco para títulos em moeda local, afirmou ele.
Os formuladores de políticas já estão tomando nota. A Bangko Sentral ng Pilipinas sinalizou no final de agosto que está pronta para aumentar as taxas em função de riscos de preços, incluindo os decorrentes do El Niño.
Um oficial tailandês observou no início de setembro que o El Niño estará entre os principais impulsionadores da inflação no resto deste ano.
Para títulos públicos em moeda local da Ásia do Sudeste, "a questão é se a inflação de alimentos ou de energia elétrica se tornará persistente o suficiente para alterar o caminho das taxas de juros", disse Tongai Kunorubwe, diretor de pesquisa para investimento responsável na T. "Rowe Price. "As expectativas sobre as taxas de juros podem provar-se demasiado baixas se um choque nos preços de alimentos ou de energia elétrica durar mais tempo ou se espalhar-se mais amplamente do que os investidores antecipam", disse ele.
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