Registro Federal, Volume 90 Edição 124 (Marte, Julho) 1, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 124 (Marte, Julho) 1, 2025 )] [Regras e regulamentos] [Páginas 27990 - 27992 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2025 - 12016 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 103320; Arquivo No. S 7 - 11 - 23 ] RIN 3235 - AN 28.
Extensão da Data de Cumprimento para a Cálculo Diário Requerimentos de Reserva de Cliente e Cliente-Aquisitante Sob a Regra de Proteção do Cliente de Aquisitante-Aquisitante AGÊNCIA: Comissão de Valores Mobiliários e de Exchange.
ACÇÃO: Regra final; extensão da data de conformidade. -----------------------------------------------------------------------. SUMÁRIO: A Comissão de Valores Mobiliários e de Exchange (``Comissão'') está alargando a data de conformidade para as emendas recentemente adotadas que exigem que certos negociadores-brokers realizem cálculos diários de reservas e façam os depósitos necessários em suas contas bancárias de reserva diárias em vez semanais por seis meses a partir de dezembro 31, 2025, até junho 30, 2026.
DATAS: A partir de julho 1, 2025, a data de conformidade para a Regra 15 c 3 - 3 (e) 3 ).(i)(B)( 1 ), publicado em janeiro 13, 2025, em 90 FR 2837, é estendido a partir de Dezembro 31, 2025, até junho 30, 2026. PARA OUTRAS INFORMAÇÕES CONTACTO: Michael A. Macchiaroli, Diretor Associado; Raymond Lombardo, Diretor Assistente; Sheila Dombal Swartz, Conselheiro Especial Sênior; ou Abraham Jacob, Conselheiro Especial, Escritório de Finanças de Intermediários, em ( 202 ) 551 - 5500, Divisão de Mercados e Comércio, Comissão de Valores e Bolsa, 100 F Street NE, Washington, DC 20549 - 7010.
INFORMAÇÃO COMPLEMENTAR: A Comissão está alargando a data de conformidade para a necessidade de realizar um cálculo de reserva para as contas dos clientes (``cliente reserve computation'') e contas de outros negociantes de corretores (``PAB reserve computation''') diários em vez de semanais sob o parágrafo (e)(). 3 ).(i)(B)( 1 ) de Regra 15 c 3 - 3 sob a Lei de Mudança de Valores de 1934 (``Exchange Act'') a partir de dezembro 31, 2025, até junho 30, 2026.\ 1 \ Este requisito de cálculo de reserva diária aplica-se aos negociadores de corretores com créditos totais médios iguais ou superiores a $ 500 milhões (``$ 500 Milhões de Limiar''). A Comissão não está a prolongar as datas de conformidade com as emendas ao parágrafo (e)(). 3. (v) da Regra 15 c 3 - 3 e as emendas em conformidade ao Relatório Uniforme Combinado Financeiro e Operacional (``Relatório FOCUS''). ------------------------------------------------------------------------------------------ \ 1 \ 17 CFR 240.15 c 3 - 3 (e) 3 ).(i)(B)( 1 ) (``Regra 15 c 3 - 3 (e) 3 ).(i)(B)( 1 )''). ---------------------------------------------------------------------------.
Em Dezembro 20, 2024, a Comissão adotou emendas à Regra 15 c 3 - 3 (a regra de proteção de clientes de corretor-dealador) para exigir que os corretores-dealadores que detêm dinheiro e títulos do cliente (``transportem corretor-dealadores'') e que excedem o $ 500 Million Threshold para executar os cálculos de reserva do cliente e do PAB e fazer quaisquer depósitos necessários em suas contas bancárias de reserva diárias em vez semanais.\ 2 \ O requisito de cálculo de reserva diária é projetado para abordar os riscos associados a situações em que um negociante- corretor carregador recebe grandes entradas de caixa em nome de clientes e titulares de conta PAB durante a semana e dias anteriores aos próximos cálculos semanais de reserva necessários e depósitos associados nas contas bancárias de reserva. Tais ocorrências podem levar a circunstâncias em que o montante líquido de dinheiro devido aos clientes e titulares de contas PAB \ 3 \ é substancialmente maior do que os montantes mantidos nas contas bancárias de reserva do cliente do corretor- revendedor portador e do PAB.\ 4 \ Ao exigir cálculos e depósitos de reserva diários e não semanais, as proteçãos fornecidas pelos requisitos de reserva da Regra 15 c 3 - 3 será aplicado mais rapidamente ao dinheiro de clientes e titulares de contas PAB recém depositados e reduzirá o risco de que, se um negociante de corretores carregador falhar financeiramente, ele poderá ser incapaz de devolver rapidamente dinheiro e títulos aos clientes e titulares de conta PAB através de uma auto- liquidação ordenada.\ 5 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 2 \ Veja o cálculo diário dos requisitos de reserva do cliente e do negociante sob a regra de proteção do cliente do negociante, versão da Lei de Troca n.o. 102022 (Dez. 20, 2024 ) [ 90 FR 2790 (Jan. 13, 2025 )] (``Adotando a Release''). O termo ``média dos créditos totais'' é definido como a média aritmética da soma dos créditos totais no cálculo da reserva do cliente e o cálculo da reserva PAB relatado no negociador-broker portador 12 mais recentemente arquivados relatórios de fim de mês FOCUS. Veja Adotando a Release, 90 FR em 2793 e o parágrafo (e)() 3 ).(i)(B)( 1 ) de Regra 15 c 3 - 3. \ 3 \ O termo conta PAB significa uma conta de títulos proprietários de um negociante- corretor (que inclui um negociante- corretor estrangeiro, ou um banco estrangeiro que age como negociante- corretor) além de uma conta de entrega versus pagamento ou uma conta de recibo versus pagamento. O termo não inclui uma conta subordinada aos créditos dos credores do negociante- corretor portador. Veja o parágrafo (a)( 16 ) de Regra 15 c 3 - 3 e adotando o lançamento, 90 FR em 2791, n. 9. \ 4 \ Veja Adotando a Release, 90 FR em 2791 - 92. \ 5 \ Ver id. em 2792. ---------------------------------------------------------------------------.
Na versão de adopção, a Comissão também alterou a Regra 15 c 3 - 1,\ 6 \ a regra de capital líquido de negociadores de corretores, para permitir que os negociadores de corretores que transportam usam o método alternativo para calcular o seu capital líquido mínimo \ 7 \ e que executam um cálculo de reserva diária de clientes necessário para reduzir os itens de débito agregados por 2% em vez de 3% (`` 2% Redução de débito'') ao executar um cálculo de reserva de cliente sob a Regra 15 c 3 - 3.\ 8 \ Além disso, carregando negociadores de corretores que usam o método alternativo e estão abaixo do $ 500 Million Threshold pode realizar voluntariamente um cálculo de reserva diária de clientes sob a Regra 15 c 3 - 3 e, ao fazer isso, aplique o 2% Redução de débito em vez do 3% Redução de débito se eles notificarem a sua autoridade de exame designada (``DEA'') pelo menos 30 dias antes de iniciar o cálculo diário de reserva de clientes.\ 9 \ Finalmente, a Comissão adotou emendas técnicas ao Relatório FOCUS para o ajustar às emendas relativas à redução da redução de débito 3% para 2%.\ 10 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 6 \ 17 CFR 240.15 c 3 - 1 (`` Regras 15 c 3 - 1 ''). \ 7 \ O requisito de capital líquido mínimo para negociantes de corretores é o maior de um montante de dólares fixo especificado na Regra 15 c 3 - 1 e uma quantidade determinada pela aplicação de uma das duas razões financeiras: o 15 - para... 1 rácio de endividamento agregado para capital líquido (``método básico'') ou o 2% da razão de débito agregado (``alternative method''). Um negociante-broker que carrega usando o método alternativo deve reduzir os itens de débito agregados (i.e., créditos relacionados com o cliente) por 3% ao executar o seu cálculo de reserva de cliente sob a Regra 15 c 3 - 3. Veja Adotando a Release, 90 FR em 2793. \ 8 \ Ver id. em 2793; ver também o parágrafo (a) ( 1.(ii)(A) da Regra 15 c 3 - 1. \ 9 \ Veja o parágrafo (e)( 3 (v) do parágrafo 15 c 3 - 3. \ 10 \ Veja Adotando a Release, 90 FR em 2806. ---------------------------------------------------------------------------.
A Comissão analisou as datas de conformidade das emendas na Adoção da Release.\ 11 \ A Comissão afirmou que transportando corretores- negociantes que excedem o $ 500 Limitação de Milhões usando cada um dos 12 arquivos de finais de mês Relatórios FOCUS de Julho 31, 2024, até junho 30, 2025, deve realizar as computações de reserva de clientes e PAB diariamente a partir de dezembro 31, 2025 (i.e., seis meses após junho 30, 2025 ).\ 12 \ A Comissão também declarou que no ou após a data de entrada em vigor das emendas finais,\ 13 \ um negociante de corretor carregador pode voluntariamente realizar um cálculo de reserva diária de clientes e aplicar o 2% Redução de débito, desde que ele notifique a sua DEA por escrito pelo menos 30 dias de calendário antes de iniciar o cálculo de reserva diária do cliente que aplica o 2% Redução de débito.\ 14 \ Finalmente, a Comissão declarou na versão Adotando que a data de conformidade para as emendas para o formulário X- 17 A- 5, Parte II (i.e., Parte II do Relatório FOCUS) é Março 1, 2026.\ 15 \ ---------------------------------------------------------------------------.
\ 11 \ Veja Adotando a Release, 90 FR em 2811 - 12. \ 12 \ Ver id. \ 13 \ A data de entrada em vigor das emendas foi março 14, 2025. Veja Adotando a Release, 90 FR em 2790. \ 14 \ Veja Adotando a Release, 90 FR em 2811 - 12. \ 15 \ Ver o id. A Comissão não está a prolongar as datas de conformidade com relação à emenda ao parágrafo (e)(). 3. (v) da Regra 15 c 3 - 3 que permite que um negociante-broker que transporta não exceda o $ 500 Millon Threshold, mas que escolhe realizar voluntariamente um cálculo de reserva diária de clientes para aplicar o 2% Redução de débito e emendas em conformidade com a Parte II do Relatório FOCUS. --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Desde que a Comissão adotou o requisito de cálculo diário do cliente e reserva PAB, representantes da indústria e corretores transportadores indicaram através de reuniões telefônicas com o pessoal da Comissão e cartas que, como corretores traficantes-corretores trabalhar para atender o dezembro 31, 2025, data de conformidade, alguns deles acreditam que tempo adicional para implementar a capacidade de executar um cliente diário necessário e computação de reserva PAB é necessário. Por exemplo, a Associação de Mercados de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (‘'SIFMA''), em nome dos seus membros de negociantes-brokers, enviou uma carta solicitando que a Comissão prorrogasse a data de conformidade para os cálculos diários de clientes e reservas PAB necessários estabelecidos na versão de adopção até seis meses a partir de dezembro 31, 2025, até junho 30, 2026.\ 16 \ Na sua carta, o SIFMA afirmou que uma extensão de seis meses é necessária devido às complexidades de escopiar e desenvolver as políticas e procedimentos e sistemas apropriados, necessários para automatizar e implementar com sucesso um cálculo de reserva diária. No que diz respeito à transição para um requisito de cálculo de reserva diária, o SIFMA também afirmou que não existe uma abordagem ``um tamanho que se ajuste a todos'' aplicável a todos os negociantes de corretores transportados, mas que é governada pelas circunstâncias individuais de cada negociante de corretores transportados. A SIFMA afirmou que estas complexidades, e a necessidade de aumentar os níveis de pessoal para executar um cliente diário e computação de reserva PAB, demonstram que uma extensão de seis meses seria adequada e justificada.\ 17 \ ---------------------------------------------------------------------------.
\ 16 \ Veja Carta de Kevin Zambrowicz, Advogado Geral Adjunto (institucional) e Diretor Gerente, SIFMA (Feb. 27, 2025 ) (``Lettera SIFMA'') no 2, disponível em 7 - 11 - 23 /s 71123 - 580435 - 1668442.pdf. \ 17 \ Ver o id. Outro representante da indústria, a American Securities Association, afirmou que a Comissão deve manter a implementação de (e reconsiderar a necessidade de) os cálculos diários do cliente e reserva PAB, e reabrir um período de comentário público para permitir uma avaliação mais minuciosa e uma consulta mais ampla da indústria. Veja Carta do Christopher A. Iacovella, Presidente e CEO da American Securities Association (Jan. 23, 2025 ) (``Lettera ASA'') no 2, disponível em 7 - 11 - 23 /s 71123 - 580455 - 1668442.pdf. Embora a Comissão entenda a perspectiva do representante da indústria, a Comissão adotou estas alterações após um período de comentários robusto que incluiu ampla consulta da indústria. Uma variedade de pessoas, incluindo corretores- negociantes, investidores de varejo, associações do setor e outros participantes do mercado participaram do processo de elaboração de regras. Como descrito na versão Adotando, as emendas proporcionam benefícios ao sistema financeiro, à proteção do investidor e aos negociadores- corretores. Consequentemente, a Comissão não está reconsiderando ou mantendo as emendas. ---------------------------------------------------------------------------------- Após considerar tais solicitações, a Comissão está ampliando a data de conformidade para os cálculos de reserva diários do cliente e do PAB necessários. A Comissão concorda com o SIFMA que uma extensão de seis meses permitirá tempo adicional para o transporte de negociadores-brokers que exceda o $ 500 Million Threshold para desenvolver as políticas e procedimentos para realizar um cálculo diário de reserva de cliente e PAB, e para aumentar os níveis de pessoal conforme necessário. Uma extensão de seis meses também facilitará uma transição ordenada para o novo requisito de computação diária do cliente e reserva PAB, fornecendo aos negociadores de corretores transportados tempo adicional para fazer quaisquer alterações operacionais ou de sistemas necessárias, e para agilizar os processos diários de computação através de uma maior automação. Além disso, uma extensão de seis meses proporcionará mais tempo para que os negociantes de corretores possam testar seus novos processos, procedimentos e sistemas diários para a conformidade, incluindo realizando várias computações de reserva de teste, antes de começar a realizar computações diárias de reserva de clientes e PAB sob o parágrafo (e)() 3 ) de Regra 15 c 3 - 3. Por estas razões, a Comissão está a prolongar a data de conformidade para os negociantes de corretores transportados sujeitos ao requisito de começar a executar cálculos diários de clientes e reservas PAB sob o parágrafo (e)() 3 ).(i)(B)( 1 ) de Regra 15 c 3 - 3 até seis meses a partir de Dezembro 31, 2025, até junho 30, 2026. Sob a extensão da data de conformidade, os negociantes de corretor devem começar a calcular os seus créditos totais médios usando o 12 Relatórios de fim de mês mais recentes do FOCUS terminando com o Relatório de Dezembro do FOCUS 31, 2025. Como resultado, transportando negociadores de corretores que excedem o $ 500 Limitação de Milhões usando cada um dos 12 arquivos de finais de mês Relatórios FOCUS de janeiro 31, 2025, até dezembro 31, 2025, (e ao fazê-lo ficar sujeito ao diário.